攒股养老，本质上是把资产安放在那些"搬不走的生意"里。这些生意有行政牌照护体、有基础设施锁地、有百年品牌占心——竞争对手砸再多钱也复制不了。
这类资产通常属于特许经营型或资源垄断型的企业。它们不追求高增长，但追求"永续经营"。只要人类社会还需要用电、存钱、打电话、开车出门，这些公司的现金流就不会断。
今天梳理A股/港股市场上，符合"搬不走"标准的垄断型企业，供攒股养老参考。
一、国有大行：金融基础设施，国家信用背书
银行是中国经济的"血液系统"。国有大行承载着国家信用，拥有"大到不能倒"的安全边际。
2025年，国有六大行合计现金分红达4274.24亿元，均保持30%及以上的分红比例，延续了"高比例、大规模、可持续"的特征。资产质量方面，六大行不良率均维持低位，邮储银行以0.95%的不良率稳居行业最优，其余五家不良率均小幅回落。在净息差持续收窄的大背景下，六大行2025年全员实现营收与净利润双增长。
具体标的：
银行
2025年分红总额
核心特征
工商银行
1105.93亿元
分红额最大，2023-2025年平均股息率5.22%
建设银行
1016.84亿元
分红额第二，不良贷款率1.31%
农业银行
超700亿元（测算）
不良贷款率1.27%
中国银行
超700亿元（测算）
国际化程度最高
交通银行
—
六大行中股息率最高
邮储银行
—
不良率0.95%行业最优
从分红绝对额看，工行和建行领先；从股息率看，交通银行在六大行中最高；从资产质量看，邮储银行不良率最低。攒股养老可根据自己的侧重点选择。持有超过1年，A股红利税全免，实际到手不打折。
二、水电龙头：一次投资，百年收租
水电是"一次建成、百年收租"的永续生意。水是免费的，大坝建成后燃料成本为零。
长江电力管理着三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩六座梯级水电站，国内水电装机容量达7169.5万千瓦，占全国水电装机的16.29%。2025年上半年发电量达1266.56亿千瓦时，同比增长5.01%。公司承诺2026-2030年每年按不低于归母净利润的70%进行现金分红。2024年实际分红230.74亿元，对应股息率约3.4%。该收益率看似不高，但亮点在于分红金额持续增长，且息差远超国债收益。
三、通信运营商：数字社会的"水电煤"
无论技术如何迭代，通信网络始终是数字社会的底层基础设施。
中国移动是通信行业的绝对龙头，用户规模和网络覆盖无人能及。2025年全年股息合计每股5.27港元，同比增长3.5%，全年派息率达75%。公司明确表示，2026年派息率将"稳中有升"。当前A股股息率约4.3%-4.5%，高于长江电力。移动业务是刚需，5G和算力网络建设进一步巩固了护城河。
需注意，中国移动A股和H股存在较大价差。港股当前股价更低，股息率更高，但港股通红利税20%，实际到手约8折；A股持有超1年免红利税，但股价更高。需根据自己的资金安排权衡。
四、核电双雄：高门槛的成长型收息资产
核电牌照是国家特许经营，安全和技术壁垒极高，新玩家根本无法进入。
中国核电和中国广核是核电领域的两大龙头。截至2025年末，中国广核管理28台在运核电机组和20台在建核电机组，装机容量占全国在运及在建核电总装机容量的44.48%。受市场化电价下行影响，公司2025年营收同比下降4.11%，归母净利润97.65亿元同比下降9.9%。但在利润下滑的背景下，公司仍保持了约44.47%的分红比例，体现了较强的分红意愿。
核电股目前股息率偏低（约1.9%），不是传统意义上的"高收息"标的。但从攒股养老的角度，其价值在于"现在低，未来高"——随着新机组陆续投产还贷，现金流改善，分红有持续提升的空间。适合在组合中作为"成长型收息"配置。
五、高速公路：物理垄断的"过路费"生意
高速公路一旦建成，就是不可复制的物理垄断。在同一路段上，不可能建第二条高速来竞争。
宁沪高速是收费公路行业标杆。2025年毛利率为30.1%，同比提升3.8个百分点，其中收费公路业务毛利率高达60%，同比增加1.2个百分点。招商公路是中国投资经营里程最长、覆盖区域最广的综合性公路投资运营服务商，但2025年净利润46.1亿元，同比下降13.38%，其利润高度依赖投资收益，波动相对较大。两者相比，宁沪高速的收费公路主业更纯粹、业绩更稳健，更适合攒股养老。
高速公路行业整体面临高铁分流和免费通行政策等长期挑战，但其核心路段的"过路费"生意仍是稳定的现金流来源。
六、煤炭龙头：煤电联营穿越周期
中国神华的核心壁垒在于"煤电路港航"一体化经营——不仅有煤矿，还有铁路、港口和电厂。这种垂直整合模式，使它在煤价下跌时仍能通过下游电厂锁定利润。
2025年，中国神华拟每10股派发股息10.3元（含税），叠加中期分红，全年现金分红总额占归母净利润的79.1%。公司此前承诺2025-2027年分红比例为65%，相比2022年承诺的60%提升了5个百分点。以当前A股股价计算，股息率约5.5%-6%，在垄断型资产中处于较高水平。
煤炭行业的长期挑战在于"碳中和"大趋势，但中国神华的煤电联营模式具有较强的穿越周期能力，短期内的现金流和分红仍十分充裕。
一张表看懂：六大垄断领域攒股养老标的
领域
代表标的
业务垄断性
股息率参考
养老适配逻辑
国有大行
工商银行、建设银行、交通银行
国家信用背书，系统重要性银行
4.5%-5.5%
分红确定性最强，持有超1年A股免税
水电
长江电力
长江流域梯级水电站，自然资源垄断
约3.4%-3.6%
70%分红承诺至2030年，分红金额持续增长
通信
中国移动
全国通信网络基础设施，用户规模垄断
约4.3%-4.5%（A股）
75%派息率+2026年稳中有升，刚需属性
核电
中国核电、中国广核
国家核安全局牌照，技术壁垒极高
约1.9%（当前）
股息率偏低，但分红比例稳定，成长性可期
高速公路
宁沪高速
核心路段物理垄断，不可复制
约4%-5%（估算）
收费公路业务毛利率60%，主业纯粹
煤电路港
中国神华
"煤电路港航"一体化，煤电联营
约5.5%-6%（A股）
79%超高分红比例，一体化对冲周期波动
攒股养老的配置框架
攒股养老，不追求"买对一只"，而追求"配对一个组合"——把不同领域的垄断资产组合在一起，让它们在岁月中各司其职。
· 国有大行 + 中国移动：最核心的"现金流压舱石"，股息率4%-5.5%，分红确定性最高，作为组合的主力仓位。
· 长江电力：分红金额持续增长的"定海神针"，虽然当前股息率略低，但分红增长趋势和70%承诺是长期持有者的定心丸。
· 中国神华：高股息率的"弹性增强"选项，79%的分红比例使其在周期波动中仍能为组合提供充裕现金。
· 核电 + 高速公路：成长性与稳定性的平衡配置。核电当前股息率低，但成长性强；高速公路主业稳健，可作为补充仓位。
写在最后
攒股养老的核心逻辑，不是追求高收益，而是追求"睡得着觉"。这些垄断型企业的共同特征是：生意简单到能看懂，资产厚重到搬不走，分红稳定到敢依赖。
它们不会让你一夜暴富，但能让你的晚年有一笔按时到账、逐年增长的被动收入。种一棵树最好的时间是十年前，其次是现在。
把资产安在搬不走的生意里，然后，安心变老。
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